新经济浪潮下 科技金融正呈现五大趋势

编者按 近年来,我国在科技金融领域取得了快速生长。随着从中央到地方各级政府科技金融创新支持政策的麋集落地,海内科技金融创新活力不停增强。 而科创板作为我国科技金融体系的主要组成,开板近一年来亮点多多,在聚焦高新手艺产业和战略性新兴产业的过程中,成为助力新经济壮大的主要气力。为此,本报特组织系列文章探讨相关问题,以期引发进一步讨论和思索。

随着新一轮科技革命与产业变化的不停推进,新经济在全球多地蓬勃兴起。无数高发展型科技创新企业、平台型企业、前沿科技创业企业等具有新经济特色的市场主体快速涌现、发作发展、迭代更新,成为了推动全球经济生长的新动能。这其中,既有“科技之父”的原力驱动,也有“金融之母”的育成劳绩。我国近年来在科技金融领域取得了快速生长,成为助力新经济孕育壮大的主要气力。

与工业经济时代以银行保险为焦点的传统金融相比,服务于新经济的科技金融为顺应裂变式生长的新手艺、新模式、新组织、新业态,在风险偏好、估值方式、投融资机制等各个方面都具有了截然差别的基因。如果说各种科技创新型企业、新产业、新业态是实体经济中涌现的新经济物种,那么科技金融就是金融领域中的新经济物种。近年来随着政府促进科技与金融连系的相关改造措施的深入推进,科技金融进入高质量生长的新阶段,并出现出五大趋势。

服务工具与投资目的越来越多样化

一方面是科技企业群体的分化。在双创浪潮下延续涌现的新经济企业,大多遵照非线性发展门路,而处于差别发展阶段的企业群体体现出各自鲜明的融资需求特征,从而带来科技金融服务工具的多元化。好比,“瞪羚企业”群体在天下加速形成,已成为各地科技金融服务的重点和企业上市的优质后备军。凭据科技部相关统计数据,我国国家高新区“瞪羚企业”数目已靠近3000家,5年间增进了57%(从2014年1888家到2018年的2968家),而其中的上市和挂牌数目从2009年的2家增进到2018年的546家(105家上市、441家在新三板挂牌)。再如,建立10年以内、估值10亿美元以上的非上市科技领军企业(后文泛起的“科技领军企业”特指该类企业)成为近年来资源市场最受青睐的新物种,在估值与融资方面均遥遥领先于其他类型的科技企业。

另一方面是投资目的的多样化。随着风险投资行业的日益成熟,专业性的风险投资目的从最初的企业营业拓展到创业团队、创业项目,再进一步生长到与孵化器捆绑投资、产业链投资、团结投资。现在,对手艺门路、新赛道的投资成为投资机构的新逻辑,股权投资越来越具有产业属性,日益成为培育生长新兴产业的主体气力之一。据不完全统计,2019年我国科技领军企业新获风险投资额到达10亿美元以上的有大数据、新文娱、智慧物流、新能源汽车、医疗康健、人工智能、数字房产、新零售、出行服务九大领域,融资总额占比在八成以上。

面向前沿科技的“耐心资源”日益成为风俗

随着双创的升级,近两年天下掀起了新型研发机构、硬科技创业的“新研发”热潮,而专注于超早期科技创业者的历久风险投资也最先在我国泛起,助力前沿领域的科技成果在实验室阶段获得市场资金的支持,从而加速实现商业化。随着我国政府对科技金融服务体系的逐步健全,以科技成果转化基金、政策性创投母基金为代表的一批“耐心资源”纷纷涌现,突破了专业性市场化风险投资基金对科技创业项目的“三到五年”投资周期限制,使得针对早期研发项目的资源支持延续性大幅提高。例如,北京科创母基金作为有耐心的科技成果转化基金,就旨在指导市场专业管理机构一起为高科技创业项目赋能,投向原始创新阶段,辅助企业走出殒命谷。

产物和服务不停多元化

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由于新经济始终处在快速裂变与迭代更新之中,新兴产业的高风险性和高差异性可能会使传统金融泛起市场失灵的征象。然而,根植于新经济的科技金融服务体系同样遵照跨界融合、生态化、平台化等新经济创新规则,能够为各种科技企业提供个性化的解决方案。

近年来随着围绕科技金融的各项改造深入推进,传统金融机构和投资机构加强了自身的产物和服务创新、组织创新、机制创新,不停通过科技金融创新服务于新经济企业,为科技型中小企业、新兴产业所提供的专属性金融产物和服务日益多元化。例如,我国于2016年起最先探索实行的科技型中小企业“投贷联动”试点营业,充实体现了新经济的跨界创新特点,促使商业银行和PE等投资机构杀青战略互助,商业银行在风险投资机构评估、股权投资的基础上,以“股权+债权”的模式对企业举行投资,形成了股权资源和银行债权资源之间的协同互助。再如,我国不少地方政府都设立了科技金融的风险抵偿资金池,通过“风险抵偿资金池”为科技型中小企业申请信用贷款和追求股权融资提供政策性担保,在大大降低科技企业融资门槛的同时,融资利率也能获得控制,极大降低了企业信用类贷款的融资成本。

科技投资规模越来越大

双创升级后,随着延续创业者、平台赋能的创业者等不停涌现,建立初期即可获得1亿元以上大额融资的科技企业群体逐渐形成,这在10年前都是少少有的。据相关数据,2017—2019年共有105家此类企业平均融资3.1亿元人民币,最高到达100亿元人民币。其中,74家完成A轮融资,融资总额208.2亿元人民币,平均融资额3.8亿元人民币;6家完成Pre-A轮融资,融资总额7.1亿元人民币;25家完成天使轮融资,融资总额42亿元人民币,平均融资额1.7亿元人民币。同时,建立10年以内、估值10亿美元以上的科技领军企业群体的吸金能力也在不停扩大。以北京为例,2016年、2017年、2018年的该类企业数目分别为65家、70家、82家,总估值分别为2137亿美元、2764亿美元、3354.5亿美元,企业数目和估值金额出现延续3年递增状态。科技领军企业吸金能力的延续递增,充实证明了我国科技股权投资规模的延续扩大。

新赛道成为投资新风口

新经济时代,赛道最先成为新兴产业发作的原点。随着以互联网、大数据、人工智能、云盘算等为代表的新手艺快速生长,涌现出大量具有前沿性、科技感、体验感和创造性的新赛道。投资机构将“投什么、怎么投”形容为赛道。所谓“下注赛道”,即首先对行业趋势举行前瞻性判断,然后选择最有前途和投资机遇的领域来做投资结构,而不再是单纯寻找企业。

可以说赛道是投资机构关注的、具备跨界属性的、有发作式增进潜力和海量市场前景的新业态。现在,已有部门地方政府提出了抢抓新经济赛道,通过灵活运用科技成果转化基金、政策性风险投资母基金等政府基金来指导社会资源举行赛道投资,辅助新赛道内的新经济企业快速拓展应用渠道,做大市场规模,实现千亿甚至万亿级的规模增进。

在新的时期,全球经济生长必将加速走向新经济模式,科技金融的五大趋势将更为突出。在此靠山下,为了稳固经济运行、抢抓新增进点,更需要充实发挥科技金融对新经济企业的育成作用,用金融资源杠杆加速新手艺、新模式的价值实现,促进更多的新经济企业康健生长,并赋能传统产业转型生长。而科技金融作为金融领域的新经济物种,也与新经济企业和新兴产业一样,需要相宜、宽松的生长环境,因此也需要呼叫金融创新突破和金融制度的深层次改造。

(王德禄系北京市长城企业战略研究所所长,岳渤系北京市长城企业战略研究所高级研究员)

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